Top Posts
“Por nuestros derechos laborales, hasta la victoria”
Comunicado: Gobernador del Estado de Zacatecas, Presidente Municipal...
Es hora de enviar a la OTAN al...
Argentina. ¿Anhelar una sana administración de justicia es...
Carrizalillo, 60 días de resistencia frente a la...
Daniela Griego, Presidenta Municipal electa de Xalapa. Recibe...
“¿Morir de vida súbita? La tragedia de la...
A cuentagotas y sin presupuesto avanza el cierre...
El 68 mexicano: “El tiempo que nos tocó...
La empresa minera Equinox Gold nos dejó en...
  • Colectivo Insurgencia Magisterial
Portal Insurgencia Magisterial
Banner
  • Inicio
  • Nosotros/Legal
  • Directorio
  • Alianzas
  • Columnistas
  • Voces que seguimos
  • Calendario de eventos
  • Educooperando
Espacio principalEspacio secundario

“El final de la QE”: Michael Roberts.

por La Redacción octubre 31, 2017
octubre 31, 2017
1,K

Por: Marxismo Crítico. 31/10/2017

Es un día histórico para la política monetaria de los bancos centrales mundiales desde el final de la Gran Recesión. El Banco de la Reserva Federal de Estados Unidos se siente suficientemente seguro sobre el estado de la economía de Estados Unidos y, por lo demás del resto de las grandes economías, que ha anunciado que no sólo ha puesto fin a la flexibilización cuantitativa (QE), sino que ahora va a revertir el proceso y comenzar un ajuste cuantitativo.La política de QE consistió en inyectar dinero (mediante la creación de reservas en los bancos) en el sector financiero a través de la compra de bonos del estado y de las empresas (e incluso acciones) con el fin de crear suficiente dinero en efectivo en los bancos para prestar a los hogares y las empresas y mantener los tipos de interés (el coste de los préstamos) cerca de cero (o incluso por debajo en algunos países). QE fue la clave de la política monetaria de las autoridades financieras en las principales economías, particularmente a la luz de poco gasto fiscal o público como una segunda alternativa o arma. Se aplicó la austeridad fiscal (con diferentes grados de éxito), mientras se “flexibilizaba” la política monetaria.Pero la QE fue en realidad un fracaso. No condujo a una reactivación del crecimiento económico o la inversión de las empresas. El crecimiento del PIB per cápita y la inversión en las principales economías continúan languideciendo muy por debajo de las tasas anteriores a la crisis. Como he argumentado antes, ello se debe a que la rentabilidad en el sector capitalista permanece por debajo de los niveles previos a la crisis, y muy por debajo de los picos de finales de 1990 .

La QE lo que hizo fue impulsar una nueva burbuja especulativa en activos financieros, haciendo que los mercados de acciones y bonos batiesen una y otra vez nuevas barreras. Como resultado, los muy ricos -que son dueños de la mayor parte de estos activos- se convirtieron en mucho más ricos (y la desigualdad del ingreso y la riqueza ha aumentado aún más ). Y las empresas muy grandes, FANG (Facebook, Amazon, Netflix y Google) en los EEUU, se han llenado de  dinero en efectivo y han duplicado su endeudamiento con préstamos con tasas de interés cercanas a cero para que pudieran recomprar sus propias acciones y aumentar el precio de sus acciones en bolsa, repartir grandes dividendos a los accionistas y el usar los fondos para comprar incluso más empresas.

Pero ocho años después de que la QE fuese aplicada por primera vez en los EEUU -y después por el Banco de Japón, el Banco de Inglaterra y, finalmente, el Banco Central Europeo-, la Reserva Federal de Estados Unidos se está preparando para revertir esta política. Ha anunciado que comenzará a vender su enorme volumen de bonos ($ 4.5trn, equivalente al 25% del último calculo del PIB de Estados Unidos) en los próximos años. La venta será gradual y la Fed es prudente sobre el impacto en el sector financiero y la economía en general.   Y así debe ser.

A los mercados financieros no les va a gustar. La droga del dinero barato (prácticamente sin intereses) está siendo retirada lentamente. El plan es evitar el ‘mono’, pero aún así los mercados de acciones y bonos son propensos a vender en cuanto empiece a reducirse el suministro de dinero casi gratuito. Lo más importante es lo que sucederá a los sectores productivos de la economía de Estados Unidos y, para el caso, en la economía mundial, ha medida que este dinero barato se reduzca lentamente.

La Fed suena confiada. Como Janet Yellen, la presidenta de la Reserva Federal señaló en la rueda de prensa de ayer: “El mensaje básico es que el rendimiento económico de Estados Unidos ha sido bueno; el mercado laboral se ha fortalecido sustancialmente. El pueblo estadounidense debe notar que los pasos que hemos tomado para normalizar la política monetaria han sido dados porque creemos que están más que justificados dado el progreso sustancial que hemos visto en la economía“.

Esta confianza está siendo respaldada cada vez más por los principales analistas económicos. Por ejemplo, Gavyn Davies, ex economista jefe de Goldman Sachs y ahora columnista del FT, informa que su índice de actividad ‘nowcast’ Fulcrum revela que la “tasa de crecimiento de la economía mundial se está manteniendo en el umbral de la tasa más firme registrada desde los primeros días de la recuperación en 2010. La tasa de crecimiento a lo largo de 2017 ha estado muy por encima de la tendencia, tanto en las economías avanzadas como las emergentes, y la aceleración ha sido más sincronizada entre los principales bloques que en cualquier otro momento desde antes de la gran crisis financiera”.   Según su indice, las economías desarrolladas crece un 2,7% y la economía mundial el 4,1%, con la tasa de crecimiento de Estados Unidos alrededor del 3% actualmente. Todo esto suena bien.

Y sin embargo, las previsiones a largo plazo de los responsables de las políticas de la Fed para el crecimiento económico y la inflación siguen siendo bajas. De hecho, hay algunas dudas importantes que cuestionan esta aparente confianza. En primer lugar, hay pocos signos de recuperación de la inversión empresarial.

En segundo lugar, lejos de crecer las ganancias en los sectores productivos, los beneficios empresariales no financieros totales en los EE.UU. están cayendo.

E igualmente importante, como ha subrayado el reciente informe del Banco de Pagos Internacionales en su revisión trimestral , la deuda empresarial es muy alta y crece, mientras que el número de empresas ‘Zombie’ (que apenas son capaces de cumplir con sus pagos de la deuda) están en niveles récord (16% en los Estados Unidos). Con $ 8.6 billones de dólares, los niveles de deuda de las empresas estadounidenses son hoy en día un 30% más altos que en su pico anterior, en septiembre de 2008.   Situada en el 45,3%, la proporción de la deuda empresarial en relación con el PIB está en máximos históricos, que recientemente han superado los niveles anteriores a las dos últimas recesiones.   Eso sugiere que el aumento de los costes de servicio de la deuda de las crecientes tasas de interés impulsadas por la  política de ‘normalización’ de la Fed podrían torcer las cosas, a menos que más sectores empresariales recuperen su rentabilidad.

Como sintetiza el BPI, “Incluso teniendo en cuenta las grandes saldos de efectivo en circulación, las condiciones de apalancamiento en los Estados Unidos son las más altas desde el inicio del milenio y similares a las de la década de 1990, cuando los coeficientes de deuda corporativos reflejaban el legado del boom de compra apalancada de finales de 1980. En conjunto, esto sugiere que, en el caso de una desaceleración o un ajuste al alza en las tasas de interés, los elevados pagos de servicio de la deuda y el riesgo de incumplimiento podrían plantear desafíos a las empresas, y de ese modo crear vientos en contra del crecimiento del PIB”.

Y esto en un momento en el que la Reserva Federal de Estados Unidos ha decidido aumentar progresivamente su tasa de interés política a corto plazo y cortar la transfusión de dinero barato a los bancos. Como ya he señalado antes, durante la Gran Depresión de la década de 1930, la Fed hizo algo similar en 1937, invirtiendo su política de crédito barato cuando pensó que la depresión había terminado. Eso llevó a una nueva caída de la producción en 1938 que sólo terminó con la Segunda Guerra Mundial.  El riesgo de que vuelva a suceder sigue ahí.

LEER EL ARTÍCULO ORIGINAL PULSANDO AQUÍ.

Fotografía: Marxismo crítico

Compartir 0 FacebookTwitterWhatsapp
La Redacción

noticia anterior
Revalorizar el papel de los docentes en la agenda del desarrollo.
noticia siguiente
Marichuy: flor de la esperanza

También le podría interesar

Es hora de enviar a la OTAN al...

junio 5, 2025

Turbocapitalismo

mayo 28, 2025

No entrar al BRICS por razones geopolíticas, una...

mayo 28, 2025

Visitantes en este momento:

1.097 Usuarios En linea
Usuarios: La Redacción,RedaccionA,326 Invitados,769 Bots

Blog: Perspectivas comunistas

Desde el Plantón magisterial en el Zócalo de la CDMX

Nuestras redes sociales

Blog de la Columna CORTOCIRCUITOS

Nuestros grupos de difusión

Artículos publicados por mes

Síguenos en Facebook

Síguenos en Facebook

Artículos por AUTORES

Artículos publicados por FECHA

junio 2025
L M X J V S D
 1
2345678
9101112131415
16171819202122
23242526272829
30  
« May    

Artículos más leídos esta semana

  • 1

    La primavera no se alquila: dignidad magisterial y respeto a la historia

    mayo 30, 2025
  • 2

    Ante la ratificación del Director del Colegio Preparatorio de Xalapa por parte de la USICAMM la Dirección de Bachillerato lo “retira” de manera arbitraria. Comunidad escolar inicia protestas

    junio 3, 2025
  • 3

    La CNTE: autonomía y movilización en el marco de una hegemonía progresista (2/3)

    junio 1, 2025
  • 4

    Alto al ataque mediático contra la CNTE, magisterio, organizaciones y sindicatos

    junio 2, 2025
  • 5

    La CNTE: autonomía y movilización en el marco de una hegemonía progresista (3/3)

    junio 3, 2025
  • 6

    Banco Azteca es premiado con 25 % de las AFORES: Pedro Hernández de la CNTE

    mayo 30, 2025
  • 7

    Internacional. Rusia, Venezuela, Cuba e Irán firman acuerdo conjunto sobre ciberseguridad

    junio 4, 2025
  • 8

    ¡Quién miente?, ¿la presidenta o la CNTE?

    junio 1, 2025
  • 9

    Bolivia en carrera electoral, sin Evo Morales

    junio 4, 2025
  • 10

    Esperanza y derrotismo

    junio 4, 2025
  • 11

    EL PROBLEMA DE LA USICAMM ES… ¡TODO!

    mayo 31, 2025
  • 12

    Corea del Sur: la cultura como estrategia para conquistar la escena global

    junio 2, 2025
  • ¿Cuáles son los elementos de una historieta?

    febrero 15, 2017
  • 14

    México. Maestros de la CNTE, continúa la huelga

    junio 4, 2025

Rolando Revagliatti. Argentina

Raúl Allain. Perú

Juan Antonio Guerrero O. México

Vanesa Monserrat. Argentina

Carolina Vásquez Araya

Ilka Oliva-Corado

Javier Tolcachier

Columna: CORTOCIRCUITOS

Manuel I. Cabezas González

Luis Armando González

Iliana Lo Priore

Jorge Salazar

Adolfo del Ángel Rodríguez

Oswualdo Antonio G.

José Eduardo Celis

Daniel Suárez

Güris J. Fry

Jorge Díaz Piña

Ángel Santiago Villalobos

Andrés Brenner

Alejandra Cortina

José Carlos Buenaventura

Luis Palacios

@2020 - Insurgencia Magisterial

Portal Insurgencia Magisterial
  • Inicio
  • Nosotros/Legal
  • Directorio
  • Alianzas
  • Columnistas
  • Voces que seguimos
  • Calendario de eventos
  • Educooperando
Portal Insurgencia Magisterial
  • Inicio
  • Nosotros/Legal
  • Directorio
  • Alianzas
  • Columnistas
  • Voces que seguimos
  • Calendario de eventos
  • Educooperando
@2020 - Insurgencia Magisterial

Leer también:x

El fantasma de la indignación

enero 21, 2016

Trumperialismo y Bidenperalismo,¿cual será la diferencia?

enero 15, 2021

Exoneran delitos en caso de hijo de...

mayo 7, 2022